Ni EE. UU., ni China: el inesperado país que lidera la inversión extranjera en bonos colombianos

En un giro sorprendente en el apetito de los mercados internacionales, Noruega se ha consolidado como el principal inversor extranjero en bonos del Tesoro de Colombia (TES), así lo ha revelado

Durante junio de 2025, el fondo soberano noruego —gestionado por el Banco Central, con activos por más de $1,9 billones— aumentó su posición en estos títulos por unos $420 millones, alcanzando un total estimado de $2.400 millones en deuda colombiana.

Este movimiento se produce en medio de un escenario poco alentador. En junio de 2025, agencias como Moody’s y S&P rebajaron la calificación crediticia de Colombia, advirtiendo sobre el crecimiento del déficit público —será superior al 7 % del PIB tras la suspensión de la regla fiscal— y la renuncia del exministro de Hacienda, Diego Guevara, tras un poco más de un mes en el cargo.

Pese a ello, los bonos en pesos colombianos han registrado una rentabilidad superior al promedio de países emergentes, con una ganancia cercana al 17 % en dólares este año.

¿Por qué Noruega apuesta por Colombia?

El fondo noruego sigue así una tendencia de diversificación que ya lleva varios años, reforzando su exposición a Colombia mientras reduce posiciones en economías como Brasil y México. Para un gestor de fondos soberanos, el reto está en equilibrar los riesgos políticos y fiscales del país con potenciales retornos más atractivos en mercados alternativos.

El atractivo para Noruega radica en la perspectiva de estabilización de la economía colombiana a mediano plazo. Además, el país nórdico ejerce un enfoque de inversión disciplinado, basado en análisis macroeconómico, evitando decisiones de corto plazo.

Analistas advierten que el apetito de Noruega podría revertirse si la incertidumbre fiscal se prolonga o si las reformas estructurales del país se estancan. Sin embargo, hasta ahora, el fondo se muestra firme todavía “en junio aumentó su tenencia un 60 % frente a mayo” .

Sin embargo, la entrada de capitales como los del fondo noruego mejora la liquidez del mercado TES y fortalece la curva de rendimiento colombiana, favoreciendo la colocación de deuda local con mejores condiciones. Además, envía una señal positiva a otros inversionistas institucionales sobre la resiliencia y el potencial de la economía nacional.

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